湖北宜化公司2013年一季報:2013年1-3月實現營業收入37.98億元,同比下降16.68%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤1.05億元,同比下降45.12%;歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤1.01億元,同比下降38.05%;對應每股收益0.12元。
業績下滑主要來自pvc及二銨。2013年一季度,PVC、二銨行業延續了2012年的低迷行情,其中二銨實際價格出現大幅下降,拖累公司業績。
尿素業務:一季度尿素業務同比整體表現依然較為合理,全季度市場均價集中在2100元/噸。但是由于公司鄂爾多斯氣頭尿素權益產能60萬噸、新疆60萬噸尿素基本無法享受到煤炭價格下降的益處,因此單就尿素而言,整體盈利改善程度無法同華魯、魯西等企業相比。此外,公司鄂爾多斯氣價在2012年下半年進行了調整,單季度影響利潤1000-1200萬元。
二銨后續持續關注景氣度變化:二銨一季度表現低于市場預期,主要是受到施肥延后的影響,我們認為二季度需要關注后續國內化肥市場的開展及海外出口的變化幅度。整體而言,2013年二銨出口關稅調整,淡季延長一個月,基準價提高至3500元/噸,基本稅率淡旺季一致,以5%作為測算標準,旺季特別關稅維持75%,我們認為整體出口形勢將較2012年有所改善,但是依然需對比國內外價差。
2013年,松滋二銨項目及新疆PVC項目將為公司提供增量:2013年1月,松滋56萬噸二銨順利投產,目前公司二銨產能將達到126萬噸,總產能達湖北省內24%,隨著公司上游礦石資源的逐步配套,磷化工產品盈利將逐步提升;新疆PVC低成本明顯,未來將進一步加強公司在低成本戰略的優勢。
